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　　股指：

　　昨日，A股阛阓涨跌互现，Wind全A日内基本捏平，成交额9800亿元，有色金属、好意思容照看、房地产板块涨幅靠前。大小盘指数小幅分化，中证1000飞腾0.26%，中证500飞腾0.23%，沪深300下落0.27% ，上证50下落0.27%。为珍惜近期东说念主民币汇率雄厚，央行先后晓喻阶段性暂停从公开阛阓买入国债，和在离岸阛阓刊行600亿元央票并蓄意在畴昔将央票刊行常态化。当今银行间流动性合座较为充裕，上述战术不会对职权阛阓酿成彰着扰动。笔据畴前5年的历史申饬来看，1月份指数波动时时较大，主如果由于战术和事迹双重真空期内，阛阓受流动资金影响较大。2025年战术预期仍统一在宽财政领域，其中化债和促销费是两条彰着干线，阛阓当今展望2025年超长久十分国债刊行鸿沟将不时加大，要点复旧“两重两新”形式。结合2024年11月的“6+4+2”化债决议，场地政府偿债压力将彰着缓解。长久来看，影响A股走势的主要要素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进度，中枢在于口头经济增速是否卓绝口头利率，即钞票端投资收益能否卓绝负债端利息本钱。本年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于口头利率水平，上市公司盈利能力回升还需要一段时间。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.24%报119.95，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.07%。公开阛阓方面，中国央行昨日进行248亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前捏平。因有141亿元7天期逆回购到期，净投放107亿元。银存间质押式回购利率集体飞腾。1天期品种报1.8675%，涨19.28个基点；7天期报2.0223%，涨27.51个基点。在短少进一步利多要素的情况下，上周起债市迎来去调，短期来看，资金面难以大幅转松，同期稳增长战术鼓舞经济捏续好转，资金利率与长久国债收益率捏续出现倒挂，短期债市短少不时走强能源。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金颠簸走弱，下落0.75%至2668.64好意思元/盎司；现货白银较上周下落2.33%至29.673好意思元/盎司；金银比升至89.9隔邻。好意思国12月非农新增奇迹25.6万东说念主，为九个月最大增幅，超出预期值16.5万东说念主，前值从22.7万下修至21.2万；12月休闲率为4.1%，低于预期和11月的4.2%。好意思国12月非农奇迹东说念主数增幅创同庚3月以来的新高，且休闲率走低，标明劳工阛阓阐发强劲，同期也复旧好意思联储暂停降息步调。据好意思国纽约联储的最新走访，好意思国12月一年期和三年期通胀预期有所上行，五年期通胀预期走低，拖负债务率走高。这阐发好意思国经济并不雄厚，好意思联储正堕入经济扭捏和通胀预期走高的情形，对其货币战术形成制约，不外结合雅致的奇迹环境，阛阓更倾向于好意思国经济软着陆，由此好意思联储在本年一季度放缓降息是大致率事件，利率概率阐发1月和3月好意思联储不降息概率均在走高。好意思联储降息预期下降，对金价偏利空，但阛阓缅念念特朗普小心入驻白宫后给全国经济、地缘样式带来弘大，存在一定避险情绪，近期好意思股和BTC高位扭捏走势也示意阛阓情绪有所转弱。基本面方面，国内央行通晓第二个月增捏黄金予以阛阓一定信心。刻下黄金也并莫得十分利空的要素，但利多推能源也有限，阛阓情绪扭捏下资金承袭不雅望态势，仍以高位颠簸样式看待。

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职守剪辑：李铁民

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